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长江证券:地方政府债务清理影响情景分析

2019-10-09 15:27:07来源:励志吧0次阅读

长江证券:地方政府债务清理影响情景分析 2011-06-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点地方政府财政缺口大,融资需求欲望强烈地方财政支出占比快速提升,而对应的却是财政收入占比的逐年压缩,收支不平衡带来地方财政赤字快速扩大,收支矛盾带来地方政府强烈的融资需求,据《2010中国区域金融运行报告》,截止2010年末政府融资平台贷款接近14.376万亿元,地方政府债务风险管理日趋重要。

监管层密切关注地方债务风险地方政府的债务率达97.8%,部分城市平台公司贷款债务率超过200%,自2010年1月起,监管部门多次下文整顿地方政府债务,态度坚决,防控风险是政府、银行监控风险的必然要求。

地方债务清理对固定资产投资影响情景分析地方政府债务清理将导致地方政府信用评级降低,商业银行贷款审批更严格,贷款利率及城投债利率更高,地方政府融资额受限将降低固定资产投资,由固定资产投资形成的资本额亦下降,直接影响GDP绝对值。

情景分析测算:政府在贷款受限的情景下,地方政府固定资产投资额减少1000亿元、5000亿元、10000亿元时所造成的GDP的减少额占2010年GDP总额的0.22%、1.1%、2.19%。

地方债务清理对行业影响情景分析政府固定资产投资减少,最直接的是降低对基建项目的投资,将较少对钢铁、水泥、重卡、机械等建筑建材及配套机械的需求。测算知水泥、钢铁产量对固定资产投资的弹性为0.6685、0.6725,情景分析显示:地方固定资产投资较少5000亿元时,减少的水泥需求占2010年水泥总产量的1.78%,减少的钢铁需求占2010年钢铁总产量的5.37%;政府固定资产投资减少对水泥需求的影响尚在行业承受范围内,而对钢铁行业的影响相对较大。

地方政府债务清理对银行业影响情景分析商业银行承担部分地方债务清理损失时,影响银行贷款质量,银行需计提拨备,降低银行拨备覆盖率甚至侵蚀银行利润。在地方债务中80%为银行贷款,银行计提拨备150%前提下,我们做了两维的情景分析,若清理政府债务为2、2.5、3万亿元,银行承担10%,分3年摊销时,计提的拨备占银行净利润的比例分别为7.54%、9.41%、11.33%。

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